上投摩根杨逸枫:QDII出海淘金

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作者: 杨逸枫 《财富生活》

CNETNews.com.cn

507-10-50 16:07:05

关键词: QDII 估值水平 阴影显示 摩根士丹利 投资者

  在监管方批准QDII资格后,各基金公司将致力于为国内投资者提供海外投资的专业渠道,投资者也将有就是分享附进国家经济红利的良机。只能放眼海外,里能 把握财富未来。   

  文:杨逸枫   

  随着《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行辦法 》的颁布以及近期国家外汇局对境内当时人直接对外证券投资的放开,境外投资结速走进国民的视野,QDII也逐渐成为大家谈论的焦点。   

  投资海外,占财富先机   

  近两年国内A股市场涨幅较大,506年上证指数涨幅达到150%,投资者收益颇丰。而且随着A股市场整体估值水平日益走高,系统性风险逐步加大,控制风险、确保稳定收益的难度也日益加大。回顾过去20年的海外市场,年度涨幅超过150%的例子比比皆是(如下图1),而且,就是QDII产品投资于海外更“牛”的股票市场,这么其收益水平全部有就是比国内基金更高。   

  

  图1:历年来全球股市涨幅首位的国家及其升幅(资料来源:Thomson DataStream 摩根士丹利指数,以美元计)   

  注:以阴影显示的三个 多国家(瑞士,日本)于该年份被摩根士丹利资本国际界定为心智性性性性心智心智成熟 图片 是什么的句子市场   

  通过全球化的资产配置,还里能 有效分散单个市场的投资风险,而且有助获得更稳定的投资回报水平。除此之外,全球经济存在轮动性增长,而且亚太地区对全球经济成长率的贡献度也变得这么大,使得投资亚太市场原因投资全球最具活力的区域。在亚太区域开展跨市场的投资,将有助扩充投资者可选投资行业的范围,增加产业的异质性,也还里能 丰厚基金公司的投资链,获取更稳定、丰厚的收益。   

  中国市场起步较晚,投资渠道仍在逐步开放中。在经济全球化成为必然趋势的情况汇报下,具备系统风险分散意识、把握布局全球市场先机的投资者,将在开辟海外财富的投资战略中取得主动。   

  当时人直投还是挑选QDII   

  近日,国家外汇管理局批准开展境内当时人直接对外证券投资试点——主我希望港股,应该说是中国资本市场逐步开放的一大步。而且,错综繁复的国际投资环境就有每当时人都能了然于胸的。在境外投资中,国内投资者信息渠道不通畅,缺陷实地考察的条件,加之对境外市场运作太熟悉,原因投资风险较高,难以取得稳定的获利。另外,资金受限的当时人投资者也这么通太大渠道的衍生工具来规避汇率风险,避险成本将大幅提高。   

  综合来看,当时人投资境外市场风险重重。与之相比,具备QDII资格的专业机构拥有通畅的信息渠道、丰厚国际市场投资经验和过硬的专业素质,较当时人投资者明显有优势,因而能更大程度上为投资者提供较高收益、较低风险的投资理财服务。   

  利用汇差保值套利   

  QDII的三个 多焦点大问题是汇率风险,但具体到亚太市场,汇率风险在一定程度上是可化解甚至具有正面价值。   

  以亚太市场为例,人民币相对于美元的升值幅度并不最突出。而亚太地区各国的货币在近两年内普遍呈现升值趋势。其中,菲律宾比索、泰铢,以及马来西亚林吉特、澳元等货币的累计升值幅度均大于人民币(见图2),相对于上述货币而言,人民币存在贬值的位置。这就原因投资那些货币所在国的证券市场,中国投资者将有就是通过人民币的相对贬值而赢取汇率收益。   

  而且,对于QDII基金来说,投资以那些货币计价的证券,既可实现规避人民币升值的汇率风险,还可从汇率波动中套利。   

  

图2:亚太国家货币兑美元的汇率增幅(资料来源:Bloomberg 507年6月底)  

  在面对汇率风险时,一般还里能 通过外汇远期合约和货币交换(SWAP)等衍生工具进行相应的避险操作,而这在全球配置的基金中也是经常使用的手段。   

  上投QDII投资策略   

  在注重各区域市场环境、政经前景分析,并强调上市公司品质与成长性结合情况汇报下,上投摩根将采取以下投资策略。   

  就配置辦法 来看,在亚太地区经济发展格局下,通过自上而下分析,甄别不同国家与地区、行业与板块的投资就是,考虑国家与地区的资产配置,决定行业与板块的基本布局,而且从中初步筛选出具有国际比较优势的大盘蓝筹上市公司,同去采取自下而上的选股策略,注重个股成长性指标分析,挖掘拥有更佳成长形态学 的上市公司,构建成长型上市公司股票池。最后通深一点入的相对价值评估,形成优化的核心投资组合。   

  规避汇率风险方面,QDII基金可采用三重手段来加以控制,具体来说,包括对不同货币区域进行权重配置、结合不同国家和地区汇率走势的相关分析以及利用衍生工具制定动态避险组合,通过三重保障来确保QDII产品对冲后的人民币收益。   

  只关注国内市场将令大家错失分享附进国家经济红利的良机。只能放眼海外,里能 把握财富未来。(作者系上投摩根基金管理公司投资管理副总监)